北单足球官网首页东方证券-农业热点专题之四：解码白鸡周期-210419

时间：2023-11-24 15:37:44    点击量：

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　　：1-次年1月处于景气阶段，分别对应3次备货期。2）长期看，白羽肉鸡的消费具备持续成长趋势。我国主猪肉人均消费量高于世界近4.5倍，白羽肉鸡人均消费量不足世界1/2，未来增量空间潜力巨大。3）替代看，猪肉与鸡有替代性。2019-2020年的高猪价明显助涨了白羽肉鸡的消费。2020年白羽鸡。”

　　繁育：三代次，两整年现代化商品肉鸡生产必须经过从育种→祖代肉种鸡繁育生产→父母代肉种鸡繁育生产→商品肉鸡饲养的过程。

　　3）生产弹性：各代次生产可能应下游利润波动而引致提前淘汰或强制换羽，进而加速产能出清或延长产能利用。

　　代次推演：揭示2021Q2或现商品代拐点1）后备祖代存栏量对应滞后2Q父母代鸡苗销量，2020Q1后备祖代种鸡平均存栏量冲击66.45万套后出现向下拐点，对应2020Q3父母代鸡苗销售量出现拐点；2）父母代鸡苗销量对应3Q商品代鸡苗销量，2020Q3父母代鸡苗销售量冲击1590万套高位后逐步下行，预示着2021Q2后商品代鸡苗或持续下降。

　　推演变数：白鸡需求的短期变化与长期增长1）短期看，白羽肉鸡的消费具备季节性特征。

　　从2016-2020年白羽肉鸡价格变化中可以看出，白鸡价格大概率在3-4月、8-9月、11-次年1月处于景气阶段，分别对应3次备货期。

　　我国主猪肉人均消费量高于世界近4.5倍，白羽肉鸡人均消费量不足世界1/2，未来增量空间潜力巨大。

　　2020年白羽鸡肉表观消费量为1130.9万吨，同比增幅24.4%，而白羽鸡肉产量977.3万吨，同比增幅17.6%，消费增速明显高于生产增速。

　　投资建议与投资标的根据产能推演和需求季节性分析，我们认为2021Q2或可见白鸡底部向上拐点，同时，在白鸡长期消费景气判断下，我们看好白羽肉鸡企业销量持续增加。

　　关注白羽肉鸡养殖及深加工龙头圣农发展(002299，未评级)北单足球官网app、养殖及屠宰龙头禾丰股份(603609，买入)以及C端鸡肉食品龙头企业凤祥股份(09977，未评级)。

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